El porcentaje de empresas no rentables que flotan en las bolsas de EE. UU. ha alcanzado niveles récord, alimentando los temores de que el mercado se dirija hacia otra burbuja de las puntocom.
Según un análisis del Warrington College of Business de la Universidad de Florida, el 81 % de las 134 empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos en 2018 eran empresas con pérdidas y casi un tercio eran acciones tecnológicas.
Harry Brennan en el Daily Telegraph escribe que «la única vez que el porcentaje de empresas lanzadas públicamente sin ningún beneficio fue tan alto fue en 2000, cuando se registraron 380 ofertas iniciales de productos (OPI), el punto álgido de la burbuja de las puntocom».
En ese momento, los inversores invirtieron dinero en empresas emergentes de Internet, apostando por un crecimiento rápido y con la esperanza de cobrar cuando sus acciones se hicieran públicas.
«La mayoría de las puntocom que cotizan en bolsa habían hecho poco más que consumir enormes cantidades de dinero de los inversores y mostraban pocas perspectivas de obtener ganancias», escribe John Colley, profesor de la Escuela de Negocios de Warwick, en The Conversation.
«Se descuidaron las métricas de rendimiento tradicionales y los grandes gastos se vieron como una señal de progreso rápido», agrega, y cuando se descubrió que muchos no estaban obteniendo ganancias, las inversiones se agotaron y las empresas colapsaron.
Avance rápido casi dos décadas y 2019 «ha sido aclamado como el año de salida a bolsa del» unicornio tecnológico «, dice Brennan», ya que las empresas tecnológicas privadas valoradas en más de $ 1 mil millones buscan hacer su debut en el mercado de valores «.
La aplicación de transporte compartido Uber fue una de las más grandes, flotando $ 82 mil millones (£ 65 mil millones) en abril, pero luego anunció una pérdida de $ 1 mil millones un mes después.
Gregory Perdon, codirector de inversiones del banco privado Arbuthnot Latham, vio paralelos preocupantes entre 2019 y 1999.
“A fines de la década de 1990, los taxistas de Nueva York me decían qué opciones de compra estaban comprando sobre qué acciones tecnológicas; estaba eufórico en ese momento. No creo que estemos en ese nivel todavía, pero igualmente, no creo que estemos a un millón de millas de distancia”, dice.
De hecho, dice Matthew Vincent en el Financial Times, «algunos argumentan que la única diferencia real es que los taxistas son ahora la inversión, en lugar de los inversores».
Y continúa: “Como en 1999, hay mucha gente que dice ‘esta vez es diferente’. Algunos señalan que el alto nivel de OPI con pérdidas refleja la cantidad de empresas de biotecnología que están haciendo balance en estos días, lo que deben hacer para financiar los ensayos de medicamentos. Otros señalan que en los últimos años varios generadores de pérdidas se han convertido en los mimados del mercado de valores”.
Un ejemplo citado a menudo es Facebook, que cotizaba a $38 en 2012, cayendo a $20, antes de alcanzar un máximo el año pasado a $210.
Sin embargo, «para los escépticos que sienten que han visto esta película antes, el desempeño de Lyft en los primeros días de su vida les suena», dice Tom Stevenson en el Daily Telegraph.
El rival de Uber, Lyft, tenía un precio de $ 72 por acción cuando debutó en marzo, saltando a $ 87 el primer día antes de caer a alrededor de $ 63 hoy. «El patrón de pop temprano seguido de una reevaluación rápida y aterrorizada es direccional similar al primer comercio visto en lastminute.com, el símbolo de la era de las puntocom», dice Stevenson.
Como hace dos décadas, “se han dejado de lado las métricas tradicionales y se ha tomado el crecimiento de usuarios como indicador de rentabilidad futura. Pero esto requiere un gran acto de fe”, escribe el profesor Colley, en el sentido de que “es solo cuestión de tiempo antes de que estalle la burbuja de las aplicaciones”.
